今回は楽天銀行IPOの仮条件が引き下げられた件について解説します。

短くまとめたのでぜひ最後までお読みください。

仮条件引下げのワケ

上場の承認が出た3月22日時点では、1,630円～1,960円という仮条件でした。

しかし、4月5日には1,300円～1,400円に引き下げられました。

引下げの理由としては以下のものが挙げられます。

• SVB破綻やクレディ・スイス問題による金融不安
• 銀行株の下落
• 住信SBIネット銀行の上場→仮条件の”下限”で上場
• 楽天銀行自体の不人気

簡単に言うと、とにかく人気が無いということです。

今回の楽天銀行の上場も、親会社の楽天グループの携帯事業の赤字を穴埋めするためのものという側面があり、後ろ向きな上場に見えてしまいます。

買いやすくはなった

価格が下がるということは、バリュエーション的に買いやすくなるという側面もあります。

引下げ前の水準だとかなり高いところだったものが、他の銀行に比べて”高くはない”という程度にはなりました。

純粋に「楽天銀行に将来性はあるか」という考え方ができる価格です。

楽天銀行の成長可能性は？

楽天銀行には課題もあります。

• 楽天経済圏・親会社依存
• 成長戦略描ききれず（預金の貸出先、人材の不足）
• 追加売却の可能性→追加売却なら需給が悪化

一方で、成長に期待ができる面もあります。

• 預金・業績は伸長
• 余剰資金運用による収益拡大
• 金利上昇の可能性

買ってよいか

結局、買ってよいものなのか、最後に私の考えをまとめます。

• 仮条件の引き下げにより割高感なくなり、止めるほどではなくなった
• ただし、成長戦略が描ききれず、長期で買いとは言い難い
• とりあえず買って、様子をみるのはアリ

決してオススメはしませんが、仮条件が引き下がったことにより、取引先との付き合いやIPOディスカウントなどの面から、”とりあえず買い”ができる水準にはなったのではないかと思います。

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