【セブン＆アイHD】株価急落！決算に見えた世界経済の今

今回はセブン＆アイ・ホールディングスについてです。

直近の第1四半期決算が減益になってしまい、それを受けて株価が下落しています。
これまで業績は好調に推移してきていたので、何が起こったのか気になっている方も多いかと思います。

セブン＆アイ・ホールディングスの決算の内容から、会社の現状を把握するとともに、同時に見えてきたマクロ環境の状況についてお話したいと思います。

経営改革と海外での成長
減益のワケ
- 外部環境の悪化

経営改革と海外での成長

出典：Google

決算の後の株価の推移ですが、それまで横ばいで推移していたところが決算が出た瞬間に10％くらい下落し、そのままズルズルと来ている状況です。

出典：Google

長期で株価を見ると、急な伸びはほとんどなく割とじっくりやってきた会社かと思います。
とはいえ、セブンイレブンは国内トップのコンビニであり、堅調に業績を伸ばしてきたというところもあります。

出典：マネックス証券

直近で大きく売上が伸びているのは、アメリカで3,600店くらいのコンビニを展開するスピードウェイを買収し、いよいよアメリカで本格的に成長していこうというフェーズに入ったというわけです。

スピードウェイの買収以降のセブン＆アイ・ホールディングスは、イトーヨーカドーを分離してIPOをさせる計画が進んでいたり、西武そごうやFrancfrancを売却するなど、事業の取捨選択、経営改革が進んでいるのではないかと見られています。

減益のワケ

ただ、足元でネックになっているのがこの大きく売上を伸ばした北米事業なのではないかと考えられます。

セブン＆アイ・ホールディングス　決算説明資料

この第1四半期の決算を見ると、売上に該当する営業収益は2.7兆円とわずかにプラスにはなりましたが、営業利益が593億円と27.6％の減少、当期純利益が49.3％の減少となっています。

全てのセグメントで減益になっているのですが、特に悪かったのが北米事業です。
前年が200億円くらいあった営業利益が、44億円と78％もの減少です。

減益の要因として、インフレと高金利環境の継続があります。

これまでアメリカの売上は好調で、その背景にはコロナ禍での補助金などで、低中所得者層にお金があり、消費が増えていたことがあります。
セブン＆アイも、元々アメリカでもコンビニをやっていましたが、ちょうど2021年のタイミングでスピードウェイの買収ということになり、追い風を受けられる状況でした。
同時にガソリン価格なども好調の要因となっていて、ガソリン価格が高騰した時に、低い価格で仕入れられたものに関しては利益を出しやすくなっていました。

よって、ここのところアメリカ事業はものすごく好調で、業績が伸びた要因となっていました。

しかし、コロナ禍の終了で補助金が無くなり、人々があまり消費をしなくなりました。
そんな時にさらにインフレと高金利環境があり、ものの価格は高くなり、もらえるお金は無くなっているとなると当然人々は財布の紐を締めることになります。

また、「のれん」の影響もあります。

アメリカのスピードウェイを2.3兆円かけて買収しました。
今、セブン＆アイのバランスシート上には2兆円くらいののれんがあります。
それを毎年1,200億円くらいずつ償却している、つまり費用として計上しています。
それによって米国の事業にはのれんの償却費が多くかかっている状況です。

のれんの償却で恒常的に費用がかかっているので、売上が少し減ると利益が大きく減ってしまう状況となっているのです。